美聯(lián)儲(chǔ)周三公布的褐皮書顯示，美國(guó)大多數(shù)地區(qū)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)在近期有所增長(zhǎng)，就業(yè)狀況則總體保持穩(wěn)定，但通脹壓力尚未完全消退，這為美聯(lián)儲(chǔ)短期內(nèi)維持利率不變、繼續(xù)觀察數(shù)據(jù)變化提供了現(xiàn)實(shí)依據(jù)。
美聯(lián)儲(chǔ)每年發(fā)布8次“褐皮書”，褐皮書匯總了12家地區(qū)聯(lián)儲(chǔ)對(duì)全美經(jīng)濟(jì)形勢(shì)進(jìn)行摸底的結(jié)果，該報(bào)告是美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策例會(huì)的重要參考資料。
報(bào)告顯示，在12個(gè)聯(lián)儲(chǔ)轄區(qū)中，有8個(gè)報(bào)告經(jīng)濟(jì)活動(dòng)有所增長(zhǎng)，另有8個(gè)轄區(qū)表示招聘活動(dòng)基本沒(méi)有變化。除兩個(gè)轄區(qū)僅錄得“輕微”價(jià)格上漲外，其余地區(qū)價(jià)格均以“溫和”的速度上升。總體來(lái)看，本期報(bào)告較上一期略有改善。
“對(duì)未來(lái)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的展望溫和樂(lè)觀，多數(shù)受訪者預(yù)計(jì)未來(lái)幾個(gè)月經(jīng)濟(jì)將出現(xiàn)輕微至溫和的增長(zhǎng)。”
關(guān)稅帶來(lái)的成本壓力成為所有轄區(qū)反復(fù)提及的核心問(wèn)題。一些企業(yè)此前通過(guò)壓縮利潤(rùn)消化相關(guān)成本，但隨著庫(kù)存消耗殆盡或利潤(rùn)壓力加大，已開始將部分成本轉(zhuǎn)嫁給消費(fèi)者。不過(guò)，在零售和餐飲等對(duì)價(jià)格高度敏感的行業(yè)，企業(yè)仍較為克制。
消費(fèi)支出在本輪調(diào)查周期內(nèi)普遍小幅增長(zhǎng)，主要受假日購(gòu)物季帶動(dòng)。不過(guò)，多數(shù)地區(qū)指出，高收入群體的消費(fèi)表現(xiàn)明顯強(qiáng)于中低收入群體，后者對(duì)價(jià)格更加敏感，在非必需品和服務(wù)支出上趨于謹(jǐn)慎。
勞動(dòng)力市場(chǎng)方面，就業(yè)總體保持穩(wěn)定，12個(gè)轄區(qū)中有8個(gè)報(bào)告招聘活動(dòng)未出現(xiàn)明顯變化。多地提到臨時(shí)工使用比例上升，企業(yè)傾向于通過(guò)這種方式保持靈活性。
在招聘行為中，企業(yè)更多是填補(bǔ)空缺崗位，而非新增職位。技術(shù)工種、醫(yī)療和工程領(lǐng)域的人才短缺問(wèn)題仍然存在，但跳槽率有所下降。
值得注意的是，多家企業(yè)正在探索人工智能(AI)的應(yīng)用，主要用于提升生產(chǎn)效率及未來(lái)的用工管理，但其對(duì)當(dāng)前就業(yè)的直接影響仍然有限。工資水平以中等速度增長(zhǎng)，多數(shù)企業(yè)表示薪資增速已回歸“正�；�”。
去年，美聯(lián)儲(chǔ)曾累計(jì)降息75個(gè)基點(diǎn)，旨在防止勞動(dòng)力市場(chǎng)進(jìn)一步惡化。但在12月，美聯(lián)儲(chǔ)釋放信號(hào)稱，在通脹形勢(shì)改善之前，傾向于將政策利率暫時(shí)維持在3.50%至3.75%的區(qū)間內(nèi)。
金融市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)，美聯(lián)儲(chǔ)將在1月27日至28日的會(huì)議上維持利率不變。
自上月降息以來(lái)，美國(guó)失業(yè)率已小幅回落，最新數(shù)據(jù)顯示為4.4%。與此同時(shí)，本周早些時(shí)候公布的一份政府報(bào)告顯示，12月消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)同比上漲2.7%，依舊高于2%的目標(biāo)水平。
而利率期貨市場(chǎng)的定價(jià)反映出，投資者預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將等到6月才會(huì)再次降息。屆時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾的任期將結(jié)束。美國(guó)總統(tǒng)特朗普已表示，將任命一位與其立場(chǎng)一致、主張大幅降低短期借貸成本的美聯(lián)儲(chǔ)主席。
美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部對(duì)政策立場(chǎng)仍存在明顯分歧。去年12月的降息決定以9票贊成、3票反對(duì)的結(jié)果通過(guò)，多數(shù)委員認(rèn)為，疲軟的勞動(dòng)力市場(chǎng)需要通過(guò)降息予以支持。
然而，幾位不具投票權(quán)的地區(qū)聯(lián)儲(chǔ)主席此后表示，他們?cè)诋?dāng)時(shí)的立場(chǎng)更接近反對(duì)降息的一方，認(rèn)為通脹才是更大的風(fēng)險(xiǎn)，并支持將政策利率維持不變。
